Mede a diferença entre os retornos reais de um fundo e seu desempenho esperado, dado o seu nível de risco (medida pelo seu beta). Um positivo alfa figura indica que um fundo realizou melhor do que poderia prever sua versão beta. Como alternativa, uma figura alfa negativa indica que um fundo tem sob-realizada, tendo em conta as expectativas estabelecidas pelo beta do fundo. Alfa de alta A geralmente é considerada uma indicação de bom gerenciamento ativo.